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朔黄铁路扩能改造预计年底完工
2012-08-14 10:26:02
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（1）“集疏运”系统全面扩能，预计年底可以完工。与大秦线相类似，朔黄铁路是一个完整的煤炭运输“集疏运”系统，整个系统由神池南站的编组站、朔黄线以及黄骅港与天津港（600717，股吧）组成，因此决定整个系统运输能力的因素为上游的编组能力、中程线路的运输能力以及下游港口的接载能力。
（2）三大通道保证煤源，预计今年运量在1。8-1。9亿吨。扩能后，朔黄线的煤源主要来自三个方面：神朔线（2亿吨），即将通车的准池线（1亿吨）以及陕西榆林与山西定襄（1亿吨）。
（3）特殊运价存在上调可能。目前朔黄线运价为特批的特殊运价，每吨公里约0。12元。但在经过多年国铁普货提价后，特殊运价的优势已经不大；另外，相比新建合资线路的特批运价，大秦线与朔黄线特殊运价偏低，因此存在上调的可能。
公路铁路物流：维持铁路“看好”评级，公路物流“中性”评级，关注山东高速、大秦铁路。（1）重大节假日免费通行政策将于今年国庆开始实行；由于国庆假期为7天，天数较大，将对公路上市公司盈利形成一定负面影响。（2）我们认为十八大以前铁路系统主要工作仍然是为铁路改革作铺垫，包括此前的主辅分离后铁路公检法的移交以及铁路安全、腐败等处理，维持改革可能于十八大以后启动的观点。（3）我们中期策略下调物流评级，原因是我们认为未来主题效应减弱、市场焦点将回归基本面；我们推荐基本面良好的中储股份，关注即将上市的EMS。
航运港口：继续推荐中海发展、唐山港、上港集团。（1）我们一直认为中海发展的收益风险比很高。在目前煤炭价格、沿海煤炭运输价格均出现底部企稳回升态势之时，我们维持对于中海发展的推荐，不管是从大盘反弹带来的板块估值修复行情角度、还是从公司基本面逐渐好转同时安全边际高的角度，我们均认为中海发展的配置价值高，继续建议投资者关注。（2）集装箱提价效果不理想。以上海至汉堡为例，原预期提价300美元/TEU，但仅在8月第一周执行了200美元的提价，最新运价较上周环比有50-100美元的下滑；我们认为近期班轮提价对于集运股价的催化作用小。（3）班轮码头本周公告快报数据，外贸箱量数据出现了同比下滑，旺季箱量同比增速下滑这在近三年还属首次。
航空机场：维持航空和机场“看好”评级；重点推荐东方航空、上海机场。（1）7月份东方航空国内航线RPK和ASK同比增速分别为8。8%和11。4%，客座率为82。3%、同比下降2个百分点；国际航线RPK和ASK同比增速分别为14%和9。8%，客座率为83%、同比上升3个百分点；港澳航线RPK和ASK同比增速分别为-1。2%和-1。1%，客座率为81。4%、基本与去年持平；货运RFTK和AFTK同比增速分别为-4。5%和-5。6%，载运率为64%、同比上升0。7个百分点。基数原因和需求复苏是导致东航国际航线景气度提升的主要原因；而国内航线虽然客座率同比没有增加，但是我们预计票价水平将有所提升，体现出寡头垄断格局下航空公司在高客座率情况下对价格的控制力。（2）深圳机场7月份旅客吞吐量、货邮吞吐量和起降架次分别同比增长4。3%、-0。5%和7。9%，由于受到高铁分流的影响旅客量增长依然慢于航班量。 |
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