神华并购凶猛 电力行业必将出现重大变革(一)

　6月28日，上海产权联合交易所网站发布公告，大唐集团转让安徽马鞍山万能达发电有限责任公司40%股权，而此次交易的收购方是中国最大的煤炭企业神华集团。

　　事实上，近年来，神华在收购电力企业方面频频出手，并且还没有露出要罢手的意思，其布局电力做大火电的意图十分明显。

　　这从近年神华一系列的动作就可以看出来，除了收购各地方电厂外，神华最近还收购了国网能源公司，这家公司是国家电网旗下的发电企业，涉及550亿元，这一举动使神华超过中电投，成为国内第五大发电企业。

　　“电这块儿会是我们的重点。”神华集团宣传部工作人员近日在接受时代周报采访时如是表述，神华给自己的定位是煤电路港航各个板块同步发展。拥有大量煤炭资源的神华集团，除了出售煤炭之外，还希望用此来发电，发挥煤电一体化的资源优势。

　　 宛学智认为，神华集团是我国最具实力的煤炭企业，其煤炭开采量和煤炭供给量在我国煤炭市场中占据重要地位，“神华收购电厂主要是向下游产业拓展，提高整体盈利能力，分散企业风险，其发展战略的重心明显向火电端倾斜”。

　　神华布局安徽

　　马鞍山万能达公司主营业务为电力生产、热力生产、销售及相关的派生产业与辅业、煤炭批发经营和港口经营（港口经营许可证准予从事的业务）。

　　据公告显示，2010年，万能达公司亏损2亿元，而到了2011年，亏损额扩大到2.7亿元，亏损额有扩大趋势。而公告称，前几年电厂亏损是受我国煤炭政策影响所致，而去年5500大卡动力煤价格最高时每吨直逼900元，电厂普遍不堪重负，一直亏损较为严重。

　　而业内人士普遍认为，挟煤炭资源之利的神华，收购大唐或地方电厂的亏损业务，不但能增加自己的装机容量，而且能使电厂扭亏为盈，使之成为盈利企业。

　　此次收购，使神华集团布局安徽的意图更加明显。2011年7月，神华集团下属的中国神华能源股份有限公司与安徽省能源集团有限公司共同发起设立神皖能源有限责任公司（下称“神皖公司”），股权比例分别占51%和49%，由中国神华能源股份有限公司控股管理。

　　神皖公司负责控股管理马鞍山万能达、安庆皖江、池州九华三个已运营的发电公司，目前共8台机组，总装机容量260万千瓦。神皖公司在“十二五”期间发展规模与目标为：电力装机容量达到1000万千瓦，煤炭贸易量达到2000万吨，其中安庆电厂二期2×1000MW扩建机组，计划于2012年上半年开工建设；马鞍山万能达、池州九华发电公司2×1000MW扩建机组已开展前期工作。

　　此前，神皖集团作为神华子公司，持有万能达10%的股权。2011年，神皖将此10%的股权作价8750万元，转让给安徽省能源集团有限公司。此一行为被指是为神华收购万能达扫清关联交易的障碍。

　　挂牌信息显示，原股东不放弃优先认购权。此外，本项目不接受联合受让，也不得采取委托或信托方式申请受让，付款方式为一次性付款。

　　而据媒体报道，皖能集团已经把万能达的资产划到了与神华合资的神皖公司，而神皖公司里神华才是大股东，所以现在万能达的实际控制人是神华集团。而记者从万能达官网上看到，万能达公司名字也改成神华神皖万能达发电有限责任公司。从这个角度看，神华有回购权利。

　　万能达成立于1999年8月9日，注册资本为11.06亿元，公司现有4×300MW火力发电机组，总装机容量1200MW.其中，安徽省能源集团有限公司持有标的公司47.6%的股权，中国大唐集团公司的持股比例为40%，安徽皖南股份有限公司的持股比例为10%，马鞍山市城发集团资产经营管理有限责任公司持有另外2.4%的股权。

　　神华如此动作，将使其在安徽的装机容量迅速增加，成为安徽最重要的发电力量之一。不过时代周报记者就此咨询大唐转让万能达公司股权的代办方宝英新控投资公司，对方称尚未得到上海产权联合交易所的消息。

　　发电规模超中电投

　　神华欲收购国家电网旗下的发电业务，市场传闻已很久，而最近经国网子公司金马旅游集团发布公告证实，神华集团此次拟受让其控股股东国网能源开发有限公司（下称“国网能源”）100%的股权。

　　国网能源成立于2008年4月，是国家电网全资子公司，拥有秦皇岛发电有限责任公司、天津大港华实发电有限责任公司、上海闸电燃气轮机发电有限公司和山东鲁能矿业集团有限公司等28家公司，总资产超过550亿元。

　　国网能源涉及火力发电业务、煤炭业务和煤炭销售运输等其他业务。国网能源拥有多家分（子）公司从事火力发电业务，大多定位于大型煤电基地或坑口电厂，拥有新疆、山西、内蒙古、黑龙江等多个大型煤矿项目，大部分煤矿项目为当地电厂项目提供配套煤源，已具备较强的煤电产业联动优势，除经营上述两类业务外，还向下游适度拓展，进入了煤炭销售运输、仓储和配送等业务领域。

　　不过此次收购由神华集团进行，神华股份拥有对国网能源整体股权或业务的收购选择权和优先认购权。此前，神华能源股份公司董事会秘书黄清表示，主要原因是目前国内火电行业普遍亏损，因此现在电力行业估值偏低，并购成本低且成功率高，而且火电建设周期长，并购重组可以使神华快速发展电力业务。

　　神华集团收购国网能源带来1420万千瓦装机容量，总装机容量将达到5920万千瓦，剔除其中的200万千瓦风电装机容量，其火电装机容量已经达到5720万千瓦，超过全国五大发电集团中最小的一个中电投，一举成为我国第五大发电集团。

　　除了收购国网能源，神华集团或神华股份四处出击，大举收购多地发电企业。“神华大量收购电厂，有利于整合煤企和电企之间的资源优势，降低发电成本，提高电厂经营效益。这对于保障我国电力供给有很大帮助，还可以有效协调电力供求关系。”中投顾问电力行业研究员宛学智如是分析。

　　煤电资源网运营总监赵玉伟认为，神华收购国网能源有代表意义，是国家要求电网脱离辅业资产，“这是为电改做准备，有利于国家电网集中资金和精力经营主业，对于我国电改有促进作用。同时增加了装机容量，对于其提高对电网的话语权也有重要意义。”

　　或促电力行业洗牌

　　除了收购国网能源公司，神华集团还在其他地区大举收购地方发电企业。

　　神华股份在2月中旬曾发布公告，称以现金人民币1651249802元对四川省投资集团有限责任公司（下称“四川投资”）的全资子公司四川巴蜀电力开发有限责任公司进行增资扩股，成为其控股股东；增资扩股后，本公司持有51%股权，四川投资持有49%股权。

　　神华除在安徽、四川布局，还在河南和江西等地大举收购。2011年4月，中国神华发布公告称，计划从华阳投资（香港）有限公司手中买入华阳（洛阳）电业有限公司的51%股权，这等于控股了正在建设的孟津电厂。孟津电厂设计规模庞大，一期工程将建设两座各60万千瓦的燃煤发电机组，二期工程将建两座各100万千瓦的燃煤发电机组。

　　据神华官网介绍，截至2011年底，神华集团已投产火力发电厂48个，风电场26个，全年累