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机械替代人工 基金经理的长线投资主题(图)
2011-09-20 16:44:41
来源: 上海证券报
作者: 浏览: 1499次
劳动力成本提升、工业化的趋势和产业转移的背景使得企业更多地向高附加值领域拓展，而这正成为基金经理在当前结构化行情中有重点地精选品种的投资路径。而在一些高风险的生产领域，机械替代人工这一主题也在迅速迎合当前的自动化潮流，基金经理希冀在当前A股投资中能
相关公司股票走势
顺应制造业升级的趋势。
⊙本报记者 安仲文
自动化细分特征突出引发关注
正在上映的电影《变形金刚》中对机器人的描述尽管尚属于科幻，但是机器人或者自动化设备在国内工业化领域中却真实扮演者不可或缺的作用，基金经理对于自动化领域的投资不是科幻电影而是真实的存在。
中小板公司软控股份日前披露的2011年半年报显示，上半年实现净利润高达1.77亿，同比增幅约21%，并预计今年三个季度的净利润同比增幅在20%至50%间。软控股份也是基金经理二季度介入的一个对象，华夏基金投资总监刘文动管理华夏优势增长基金二季度期间买入该股至1046万股，从而成为软控股份的第九大流通股股东。软控股份主营橡胶工业自动化设备、机器人产品，公司第二季度接待了十余家基金公司的实地调研，其中包括博时基金、广发基金、银华基金等。
与软控股份业务较为相似的机器人、天奇股份亦同样在二季度进入基金经理的投资组合中，鹏华普天收益基金、诺安主题精选基金二季度合计买入天奇股份超过600万股，天奇股份第一大业务为“自动化输送和仓储工程”，报告期末占主营业务比例为51.84%。天奇股份上半年净利润4890万，同比增幅超过61%。
上述投资路径凸显出基金经理当前对自动化领域的热衷程度，而基金经理所关注的软控股份、天奇股份、机器人三个标的之间的业务似乎都出现向对方的业务领域进行渗透的现象，这也意味着自动化是一个欣欣向荣的领域。如软控股份旗下机器人业务在主营业务中的比例在二季度有所上升，并在今年七月份公告建立主营自动化检测设备的子公司；而创业板公司“机器人”的主营产品即是“工业机器人”和“自动化检测设备”。
银华旗下三只基金扎堆的机器人公司也同样向天奇股份的传统业务渗透，银华基金投资总监陆文俊管理的银华核心价值基金在二季度买入机器人至304万股。机器人在半年报中坦言公司的自动化物流和仓储设备在汽车行业得到了广泛的应用。而机器人自身的传统业务更是成为今年盈利的主要来源。“工业机器人、自动化装配与检测生产线等主要产品需求旺盛，为公司2011年全年经营业绩增长奠定了坚实基础。”机器人公司在其半年报中如此表述。
值得关注的是，基金经理所持有的上述标的无一例外均是在细分领域有所作为的先进制造业企业，不同于广泛的制造业概念，像机器人、软控股份等标的重要特点是“专业化”、“精细化”，其中软控股份的自动化设备目前重点围绕在橡胶工业这一个行业上，天奇股份则自动化设备重点服务于汽车行业。此类标的行业的细分特征非常明显。而介入软控股份、机器人的银华基金也给出了看好的理由，银华优质增长基金经理况群峰称，“经过二季度杀跌，个股泥沙俱下，很多前期估值偏高的优质个股股价进入合理区间，看好的行业主要是细分特征较为突出的先进制造业等。”
突出自动化特征的先进制造业已经成为基金经理二季度最为看好的领域。招商基金总经理助理张冰所管理的招商核心价值基金的前十大重仓股中有三只指向了这一个领域。如张冰所持有的亿阳信通在其半年报中坦言上半年积极进军物流和交通自动化行业，亿阳信通的这一业务事实上与创业板的机器人公司形成了正面竞争关系，机器人公司的业务有相当一部分业务与物流和交通自动化有关，其中仅上半年交通自动化的营业收入就达到4407万。
招商核心价值基金在自动化领域的最大投资其实集中在电气自动化领域的中小板公司荣信股份，报告期末持有荣信股份的市值高达2.3亿，荣信股份因此成为招商核心价值基金的第二大重仓股。
投资自动化跟随产业转移路径
电气自动化亦是基金经理视为下半年有所作为的一个领域，因此在二季度遭到基金公司的频繁调研亦不足为奇。荣信股份披露的2011半年度报告显示，博时、华夏等基金公司二季度前往公司实地调研，其中华夏基金在二季度有多达四位研究人员分两次调研荣信股份。
电气自动化领域的标的事实上在下半年都遭到了市场的严重挫伤，以今年上半年实现净利润1.26亿的荣信股份为例，该股今年以来的跌幅高达21%，这事实上已经超出了基金经理对该股的调整预期。“我们重仓荣信股份，一直都很看好，但是也没有料到上半年的市场会跌这么多。”一位基金公司研究人员向《上海证券报》坦言，虽然有的投资者选择短期卖出，但从经济结构调整及产业化大发展的背脊下，长期持有的策略可能会笑到最后。
已经提前布局的机构投资者一旦看好其前景，显然不愿意在下跌的市场中就此了解，而之前尚未进场的投资者认识到标的价值后自然会逢低吸纳。因此，诸如软控股份在下跌中迎来一波波的投资者调研，基金公司对荣信股份的频繁调研也只会使得更多的机构产生更强的买入意愿，长城安心回报基金在二季度买入该股至640万股，成为荣信股份的第七大流通股股东，而招商系、华安系基金依然坚守其中。
包括荣信股份在内的电气自动化领域的很多标的由于向产业链各个方向布局，因此基金经理在二季度频频锁定此类标的，一些基金经理向《上海证券报》记者坦言希冀能在自动化领域中寻找到中国版的西门子公司。
华夏基金二季度两次调研的电气自动化标的英威腾就在半年报中坦言加快在自动化领域的产业链布局。“公司进一步加快资源整合和产业布局，积极拓展工控自动化业务。”英威腾强调通过投资并购使得扩展公司业务至电气自动化、工业自动化、电气传动、轨道交通自动化等领域。根据英威腾披露的2011年半年报，公司上半年实现净利润5466万元，增幅30%。南方基金研究总监史博管理的南方绩优成长基金二季度增持该股至212万股，并成为英威腾的第一大流通股股东，华夏蓝筹基金则以128万股的持股量位居第二。
基金经理对此类自动化标的的大举增持并非一家之言，而似乎是基金经理们的投资共识。景顺长城基金更是以超过10亿资金配置创业板的自动化标的“汇川技术”。根据汇川技术日前披露的2011年半年报，景顺长城基金公司旗下的五只基金合计在二季度增持690万股，使得报告期内景顺长城基金公司持有的汇川技术超过了1300万股，其中景顺长城投资总监王鹏辉管理的基金以518万股的持股量成为上市公司的第一大机构投资者。而根据汇川技术上周五的收盘价计算，景顺长城基金公司持有的这家创业板公司的市值已经超过了10亿。
显而易见的，基金经理所关注的是中国工业产品由低附加值向高附加值产品的转换，产业转移、工业化推进等因素将使得中国企业更多地进入高附加值的先进制造业。这也即是基金经理所言的“二季度结构分化特征明显，制造业升级将是关注重点”。而在制造业升级这一命题下，以便捷生产模式、提高生产效率、节省劳动力成本的自动化领域将成为各方机构关注的重点。
大型公司二季度集体布局
“机械替代人工等一系列围绕自动化的便捷生活、生产、提高效率的领域都存在很大的投资机会。”大成策略回报基金经理周建春向《上海证券报》表示，在劳动力成本提升的背景下，自动化领域的上市公司未来会面临较好的发展机会，机械替代人工不仅仅提高生产效率，也是实现安全生产的主要方式。
因此，在煤炭生产经过一轮大跃进后，机械替代人工主题的煤机公司的集体上市某种程度上显示了国内社会环境对煤炭安全生产的重视，低效率、高风险的煤炭作业方式显然已经不适合当前的社会环境。
招商核心价值基金前十大重仓股中的三只自动化标的有两只与上述因素有关，此基金的第二大重仓股“荣信股份”虽然指向电气自动化，但旗下子公司上海地澳的主营业务是“矿井大型传动和自动化控制设备”，而荣信股份本身则积极推进其第二大传统业务“大型煤矿瓦斯安全监控与排放自动化成套系统”。因此，荣信股份在电气自动化、工业自动化、机械替代人工可谓面面俱到，在煤矿自动化生产和自动化避险产品的需求下，基金公司扎堆荣信股份不难理解。
“由于资金、成本等因素，小煤矿显然对自动化产品缺乏兴趣，国家推动煤矿整合后资源向大型煤矿集团集中后，这些大型煤矿企业有能力购买自动化程度高的煤机产品。”深圳一家基金公司人士向本报记者表示，煤企的整合推进将直接拉动国内各类煤矿自动化产品的需求扩张，也为相关的上市公司带来投资价值。
因此，招商核心价值将荣信股份列为第二大重仓股的同时，还在二季度增持郑煤机35万股，使得该股进入基金的前十大重仓股组合中，招商核心价值截至二季度末持有郑煤机的市值为1.14亿。在今年二季度，国泰金马稳健基金对郑煤机的增持力度最大，持续增持266万股后持股量高达782万股，截至目前，国泰金马稳健基金持有的市值则达到2.34亿。国泰金马稳健稳健基金除了介入郑煤机外，还与华宝兴业等大力增持煤机行业的天地科技，并以1191万股的持股量位居天地科技的第六大流通股股东，而华夏红利基金则以超过2000万股的持股量位居机构投资第一名。
事实上，煤机行业二季度的盈利表现相对较好，煤机领域在整个二季度都出现机构资金的净流入，并获得机构投资者广泛的关注，如海富通旗下五只基金在二季度现增持买入创业板的尤洛卡，该股主营煤矿安全自动化设备，海富通收益基金、海富通风格优势基金等五只基金报告期内合计持有约355万股。而易方达旗下三只基金扎堆林州重机更在二季度遭到包括基金、私募、券商等30多家机构的调研。
⊙本报记者 安仲文 |
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