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“迁都”背后 三一重工资本路线图(二)
2012-12-13 15:40:49
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名第三的混凝土机械制造商意大利CIFA。自此，中国的工程机械行业似乎形成了天下三分的局势。
在今年3月中旬举办的“中国发展高层论坛”上，全球工程机械行业巨头卡特彼勒CEO欧博赫曼更是预言，中国的工程机械行业企业数量将从目前的40多家缩减至6-8家。而在不远的将来，中国将只有两到三家企业有能力与卡特彼勒展开竞争。
虽然竞争激烈，外界认为三一重工融资迫切，但三一重工总裁向文波此前在接受媒体采访时否认了资金链面临考验的说法。有机械行业分析师也认为，资金链问题并非三一重工在香港上市的主要原因。
“三一在香港上市主要动因之一是考虑企业未来‘走出去’战略。上市融资可以部分解决公司现金流问题，但是资金链问题并非是三一香港上市的全部原因。”西南证券股份有限公司军工行业助理研究员任燕楠在接受时代周报记者采访时表示。
“三一重工重启H股IPO主要是因为如今股市行情较去年路演时企稳，公司更易融资。三一重工香港上市，这将为公司扩大投资、升级设备提供良好保证，是公司进一步扩张的动力和表现，而非公司的资金链出现严重问题继续融资。”中投顾问机械行业研究员段嘉宣也向记者表达了类似的看法。
A股下的资本战略
能够从一个小小的焊接材料厂发展成为中国第一工程机械制造商，三一重工的发展道路实属不易。而要在H股上市也许是其实力扩张的象征，同时也标志着其资本运作的能力。回顾其在国内A股上市后的资本战略表现，也许可以对这个企业的发展风格探知一二。
2003年6月，三一重工成功在上海证券交易所上市，向社会公众公开发行了6000万股A股，募集资金89989.44万元，其中64109万元用于智能型振动式压路机、高等级沥青路面施工成套设备、全液压履带式推土机、吊管机和路面铣刨机等八类11种工程机械产品的开发和生产，并补充流动资金25880.44万元。
随后几年的年报显示，2003年度，截至报告期末，本期募股资金投入70436.23万元，尚未使用的19553.21万元存放在公司账上。其中乳化沥青稀浆封层机生产建设工程、大排量泥浆泵生产建设工程、TQ230全液压履带式推土机研制项目、吊管机生产建设工程和路面铣刨机生产建设工程共5个项目没有符合预计进度和收益，这些项目拟投入总金额共计23178万元，占全部拟投入金额的36.15%，但实际投入金额为5724.73万元，比原计划少了75.3%。
2004年度，已使用募集资金总额为7726.31万元，累计使用募集资金总额78162.54万元。三一重工在当年年报中表示，因市场情况发生变化，2004年12月公司决定将“大排量泥浆泵生产建设工程”和“吊管机生产建设工程”项目变更为维修服务网络建设工程项目。除掉TQ230全液压履带式推土机研制项目，上年未符合进度的其他4个项目仍没有符合预计进度和收益，这5个项目实际投入金额相对拟投入金额减少了95.6%。
直至2007年，乳化沥青稀浆封层机生产建设工程仍未符合预计进度。而所募集的资金已经全部使用完毕。
此后，在A股上市所募集的资金用尽后，三一重工通过发行公司债券、定增、资产转让及收购等方式开始了频繁的资本运作行为。
2007年7月，三一重工发行公司债券5亿元，用于混凝土泵车项目、桩工机械扩建项目等建设。同一时间，三一重工向十家机构投资者非公开发行新股3200万股，发行募集资金总额105600万元，并利用定向增发募集资金收购了集团旗下的北京三一重机有限公司100%股权，为上市资产新注入桩工机械业务。
同年，三一重工鉴于公司产业园布局调整的需要，将正在建设中的榔梨工业园在建厂房以评估值2407.66万元转让给三一汽车制造有限公司。同时，2007年公司将部分闲置的固定资产按评估值3126.52万元转让给三一集团有限公司等关联方。
2008年，三一重工向梁稳根等10名自然人的特定对象发行117857142股股份，购买其拥有的三一重机投资有限公司100%的股权，将业务扩大至挖掘机。此次交易总额为198000万元，占公司2007年经审计的净资产额504722.5万元的39.23%。
2012年三一重工收购德国普茨迈斯特，为其混凝土业务增加砝码。与此同时，三一重工下属全资子公司三一汽车起重机械有限公司与奥地利帕尔菲格集团（Palfinger AG）子公司Palfinger Asia Pacific Pte. Ltd签订合资协议，成立两家合资公司—三一帕尔菲格SPV设备有限公司和帕尔菲格三一汽车起重机国际销售公司，主要生产和销售随车起重机产品。双方共同出资，各持有50％的股份。
目前，三一重工在国内拥有湖南三一路面机械有限公司、昆山三一机械有限公司、北京市三一重机有限公司、三一重机投资有限公司、三一汽车制造有限公司、湖南汽车制造有限公司等9家控股子公司。
海外扩张？
“在香港上市还是因为香港本身是作为一个国际性的市场，可以吸引国际的投资者，对公司的品牌形象、海外业务发展都是有利的。这样的话，相当于增加一个融资渠道，因为A股融资模式跟香港融资模式还是不完全一样的。”一位不愿透露姓名的工程机械行业分析师在接受时代周报记者采访时表示。
由于三一重工至今未公开详细披露H股募集资金用途，因此其赴香港上市的背后原因也就成了一个谜。H股上市后将对其发展造成什么样的影响，尤其巨额募资会不会推动其海外战略，是海外战略缺钱，才赴港募资，还是另有目的？
时代周报记者采访了三位工程机械行业分析师，他们几乎一致认为，三一重工如果实现H股上市，募集资金将主要用于扩大现有产能和海外建设。
西南证券股份有限公司军工行业助理研究员任燕楠说，“所募资金将用于补充流动资金、扩大现有产能等方面。”
上述不愿透露个人信息的分析师认为，“上市主要一方面用于扩产，像挖掘机、汽车起重机这些方面的扩产；另外一方面主要是用于海外的建设，包括海外的制造和研发基地的建设。”
中投顾问机械行业研究员段嘉宣表示，“公司2011年报表显示，工程机械制造在三一重工主营业务收入中占据97.67％，公司在工程机械制造方面拥有先进的技术和优秀的团队，所以H股上市后仍然会专注于工程机械制造方面；根据公司融资需求，此次募集资金大概在20亿美元，这些资金将会重点投入到工程设备的研发和制造。”
目前，三一重工在全球共建有21个海外子公司，业务覆盖达150个国家，产品出口到110多个国家和地区，在印度、美国、德国、巴西相继投资建设工程机械研发制造基地。
“在经济危机爆发前，三一的出口已超过整个销售的20%，现在已下滑到不到10%。我相信2015年的出口，会至少回复并超过2008年的水平。”对于海外市场，三一重工总裁向文波在今年3月份微博微访谈中回答网友提问时表示。
不过，今年5月9日，《中外管理》杂志在一篇关于三一重工的深度报道中称，三一重工在本世纪的前几年就已经开始着手布局全球战略，而目前“除印度公司基本达到盈亏平衡以外，其余都处 |
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