供给宽松 煤炭价格仍有下降空间

　　今年初以来，受国家煤炭产业政策调整影响，合规煤炭企业产能持续释放，国内煤炭供应量持续增加，价格维持在高位，进口煤炭量价齐增。随后，煤炭价格一改2016年火爆上扬的走势，开始震荡下行。普氏澳洲峰景矿价格走势、太原煤炭交易中心煤炭综合交易价格指数、焦煤主力合约价格走势显示，第一季度炼焦煤价格维持弱势整理格局，4月中旬开始持续走低。截至6月2日，焦煤合约价跌至去年10月份以来的最低点，跌幅达31%，期货市场与现货市场均信心不足，预计市场价格仍有下降空间。

　　煤炭产、销量持续增加

　　煤炭供给侧结构性改革成效显著，煤炭产量与去年同期相比略有增加。据国家统计局数据，4月份，全国原煤产量为29453万吨，同比增长9.9%;1月~4月份，全国原煤累计产量为110828万吨，同比增长2.5%。4月份，国有重点煤矿产量为14700万吨，同比增加1784万吨，增长13.8%;1月~4月份，国有重点煤矿产量累计完成58100万吨，同比增加1900万吨，增长3.4%。表1为全国煤炭日均产量近3年的对比。

　　煤炭销量实现同比增长。4月份，全国煤炭销量完成27900万吨，同比增加2300万吨，增长9%;1月~4月份，全国煤炭销量累计完成105500万吨，同比增加2000万吨，增长1.93%。其中，4月份，国有重点煤矿销量完成13200万吨，同比增加1100万吨，增长9%;1月~4月份，国有重点煤矿累计煤炭销量完成53600万吨，同比增加3500万吨，增长7%。

　　煤炭企业库存同比下降。4月末，煤炭企业库存为6800万吨，同比减少5765万吨，下降46%;比今年初的8384万吨减少了1584万吨，下降19%。煤炭经济运行保持总体平稳的态势，供应和消费略有增加，产销率实现95.20%，行业效益整体好转。

　　煤炭进口量增价跌

　　国内煤炭价格维持高位，煤炭进口量持续增加。据海关数据，4月份，全国煤炭进口量为2478万吨，环比增加269万吨，增长12.2%;同比增加598万吨，增长31.8%。1月~4月份，全国煤炭累计进口量为8949万吨，同比增加2232万吨，增长33.2%。4月份，全国煤炭净进口量为2389万吨，环比增加318万吨，增长15.4%;同比增加561万吨，增长30.7%。1月~4月份，全国累计净进口煤炭量为8615万吨，同比增加2009万吨，增长30.4%。4月份，全国炼焦煤进口量为846.34万吨，同比增加309.56万吨，增长57.67%;环比增加203.6万吨，增长31.68%。1月~4月份，全国炼焦煤累计进口量为2557.63万吨，同比增加878.24万吨，增长52.3%。

　　以内蒙古巴彦淖尔市甘其毛都口岸为例，截至6月13日，该口岸进口煤量同比增长152.55%，达到906.66万吨。日进煤炭量达10万吨以上，单日进口量屡创新高。未来进口炼焦煤对国内市场的冲击仍将比较明显。

　　煤炭消耗维持稳定 库存环比增加

　　独立焦企、钢厂经营形势持续改善，高炉、焦炉开工率维持在高位。相关资料显示，1月~6月份，全国163家高炉产能利用率维持在80%以上的水平。5月底，110家钢厂焦炭、炼焦煤、喷吹煤库存可用天数均维持在12天左右，比5月初略有增加。各级环保检查、督查持续加压，各煤矿加大销售力度，采取量价挂钩的策略，鼓励销售，以维持低库存，且煤炭投放量短时间有所增加，市场供应偏宽松，价格承压。煤炭下游用户在确保满足生产需求的前提下，努力维持低库存，采购意愿不强。

　　主要煤炭用户库存增加，补库工作相继完成。据相关数据， 4月份，全国重点电厂日均供煤量为328.6万吨，同比增加54.6万吨、增长19.9%，环比减少134.7万吨、下降29.1%;日均耗煤量为303.8万吨，同比增加18.8万吨、增长6.6%，环比减少41.9万吨、下降12.1%;4月底库存为5649万吨，环比增加643万吨、增长12.8%;库存可用天数为18天，环比增加4天。截至6月1日，环渤海5港存煤量为1762万吨，环比增加179万吨，增幅为11.3%。

　　铁路煤炭运量继续增加，运力宽松。4月份，全国铁路煤炭发送量完成17300万吨，同比增加2924万吨、增长20.3%;1月~4月份，全国铁路煤炭累计发送量为71500万吨，同比增加9202万吨、增长14.8%。4月份，全国铁路煤炭日均装车分别完成57448车，同比增加8864车、增长18.2%，环比减少2698车、下降4.5%。其中，铁路电煤日均装车分别完成34364车，同比增加6689车、增长24.2%，环比减少1455车、下降4.1%。

　　表2为4月份铁路煤炭运输完成情况。可以看出，铁路运力合同兑现率高，铁路运力紧张局面得到改善，对稳定煤炭价格起到支撑作用。

　　煤炭价格弱势整理

　　主要产地动力煤价格回落。4月份，晋北地区和鄂尔多斯地区的煤炭出矿价格下跌。4月末，大同地区发热量大于5800大卡车板价由3月末的520元/吨~530元/吨下降到了455元/吨~465元/吨，降幅超过10%;发热量大于5500大卡车板价由3月末的505元/吨~515元/吨下降到了440元/吨~450元/吨，降幅超过10%。秦皇岛地区动力煤价格明显回落。4月末，发热量大于5500大卡动力煤的主流平仓价格由3月末的680元/吨~690元/吨回落至615元/吨~625元/吨，降幅近10%;发热量大于5000大卡动力煤的主流平仓价由3月末的615元/吨~525元/吨回落至525元/吨~535元/吨，降幅超过10%。

　　5月29日，神华下水5500大卡动力煤年度长协价下调21元/吨至558元/吨;5500大卡动力煤长协用户月度价格下调60元/吨，降为570元/吨。这一降幅成为今年内最大跌幅。环渤海动力煤价格指数报收于580元/吨，环比下行13元/吨，降幅明显扩大，刷新自2016年11月初以来的最大波动幅度。

　　进口煤价格有所回落，但较国内煤价仍具有优势。4月份，印尼与澳大利亚动力煤价格下行，但较国内价格有30元/吨以上的价格优势。截至4月28日，印尼5500大卡华南地区港口到岸价报收于634 元/吨，较国内煤华南地区港口到岸价低40元/吨左右。可见，进口动力煤价格仍具有一定优势，后期仍会维持增量。

　　炼焦煤价格承压。焦企和钢企需求不足，煤炭需求释放速度明显小于煤炭产量释放速度。据国家统计局数据，4月份我国粗钢产量为7278万吨，同比增长4.9%;焦炭产量为3832万吨，同比增长5.9%;煤炭产量加上煤炭进口量为31931万吨，同比增长11.3%。可见，市场供给较为宽松。受到煤炭供求关系影响，河北、山东、山西地区等国有煤矿从4月份相继下调煤炭价格，降幅在50元/吨~100元/吨，6月份再次下调煤炭价格50元/吨~100元/吨，累计下降幅度超过10%，后期仍有下跌空间。

　　后期煤炭价格将回落

　　煤炭需求趋弱、价格回落。第一季度宏观经济企稳向好，但4月、5月份相关数据显示，经济短期面临下行风险，5月份财新PMI指数为49.6，连续3个月下行，是从去年6月份起首次跌破50枯荣线。房地产市场、基建投资有所降温，钢材价格将继续回落，钢厂开工率或将稳中有降，煤、焦、钢需求预期转弱，煤炭需求承压。今年下半年，南方进入丰水期，水电发力，火电需求将季节性减少，发电企业日耗煤量将进一步下滑，煤炭整体需求将会受到抑制。

　　优质合规煤矿产量继续释放，供给增加。今年4月份，国家有关部门发布《关于进一步加快建设煤矿产能置换工作》等多项政策，“276个工作日”限产措施取消，符合安全生产条件的煤矿加快复工复产，煤炭产量将继续有序释放，煤炭供应充足局面将继续维持。

　　综上所述，煤炭市场在产能释放、供给宽松、运力宽松、进口煤数量增加的因素下，价格仍有下降空间，尤其是钢企、焦企用喷吹煤、炼焦煤价格下降将会是大概率事件。因此，业内专家建议各钢铁公司保持合理煤炭库存，规避市场风险。